公牛闯进陶瓷店
Bull in the China shop
https://www.clsa.com/special/FSI/2021/index.cfm
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《缸邊隨筆》要談2021年的行情是太不容易的事,因為2021年的變數太多,任何一個因素有變,都會牽一髮動全身。因此,看得短線些,看一步,走一步,再看一步,會穩妥些。
低頭看路之時,亦不能不抬頭看方向,所以仍是要看一看長線的,但暫不必細看。
2021年長線留意4點
2021年的長線是:
1﹒美元軟;
2﹒利息會升,因各國中央銀行惜「紙錢」如「金」,未必會多QE(這點以後再談);
3﹒公司債務問題會逐漸發酵;
4﹒2021年的經濟要真啟動復甦,還是要疫苗真有效才可。
2021年的短線是:
A股有所謂春季行情,2021年初會否如期而至?
興業證券有如下分析:
春季行情年年有,但啟動時間差異較大,牛市中的春季行情漲幅更大。對歷年春季行情的總結分析是,春季行情中風格和行業特徵不明顯,成長和價值佔優幾乎各半,領漲的行業並無特別規律;此外,政策不急轉彎,牛市格局沒變、春季行情在途,中短期大金融更優,中長期主線仍是代表轉型升級的科技和內需。
1﹒2021年初的政策應不會有大變,因為要變的,已於這兩周變了。螞蟻再調審一事,就是2020年末的大變,一變便已定調。明年必對網上借貸下關卡,整個中國金融系統的穩定性可保,這是最重要的。
*先選金融、新能源、內需*
2﹒基此,故選股上可考慮:
i)增持低估值的周期股,金融股為首。
ii)增持景氣度較被看好的行業(是景氣被看好,不用等到真好),如新能源及新能源汽車。
iii)內需消費中的相關品種,如家電及家居等(這是內循環),海爾白色家電退而又返,說明此類行業應是明日之「升」。
iv)以科技股為首的新興經濟股在今年底已被修理了,但終還是會修復的。另方面是多隻科創板股已被納入180╱380指數。另外外資也在加速配置這類股票;
唯一要考慮的是,美新總統拜登會對特朗普留下的那一大堆子制裁中企怎辦。短期望,最好的是,表面上不改,但凡申請跟中企做買賣的都被批准。一朝天子,一朝臣,這個美對中企的制裁真不好說。
v)內地經濟繼續強勢,中上游物資價格上漲仍有勢,因要補庫存,故PPI會升,但
CPI會因豬、菜價格下調,而未能抬頭。社會融資拐點應已出現,因為貨幣最緊階段或已過去,但新經濟業背後的風險,應是中央在2021年所要防範的。但基本上,在復甦行情可期下,工業上的:化工、工業金屬、機械及器械、紡織、家電、輕工。消費上的服務業、金融、餐飲旅遊、航空都有回升能力。
*支持金融科技依法發展*
整個2021年的金融貨幣供應,可以中國人民銀行在12月21日前,人行黨委所召開的擴大會議來把握一下:
會議強調,完善貨幣供應調控機制,保持宏觀槓桿率基本穩定,處理好恢復經濟和防範風險的關係。支持金融科技依法規範發展,堅決反對壟斷和不正當競爭行為,防止資本無序擴張。
總合下來的是:
一 是穩健的貨幣政策靈活精準、合理適度。要完善貨幣供應調控機制,保持宏觀槓桿率基本穩定,處理好恢復經濟和防範風險的關係。持續深化利率和匯率市場化改革,引導市場利率圍繞央行政策利率中樞運行,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。
二 是進一步加大對重點領域和薄弱環節的金融支持。造好穩企業保就業紓困政策的適當接續,繼續支持民營小微企業發展。用好再貸款再貼現政策,引導金融機構加大對科技創新、綠色發展、製造業等領域的信貸投放。造好脫貧攻堅與鄉村振興金融服務有效銜接。
三 是持續防範化解金融風險。鞏固拓展防範化解重大金融風險攻堅戰成果,健全金融風險預防、預警、處置、問責制度體系,壓實中小銀行風險處置責任。加快完善宏觀審慎政策框架。支持金融科技依法規範發展,堅決反對壟斷和不正當競爭行為,防止資本無序擴張。
四 是深化金融供給側結構性改革。造好「十四五」金融業改革發展規劃編制工作。支持中小銀行多渠道補充資本金,穩步推進農信社改革。深化債券市場改革,完善債券市場法制,夯實信用基礎,嚴肅市場紀律,打擊各種逃廢債行為。持續加強金融消費權益保護,增強人民群眾獲得感、幸福感。穩步擴大金融雙向開放,推動已宣布金融開放措施切實落地,穩慎推進人民幣國際化。提升開放條件下金融監管能力。
以上每一個詞都是言簡意賅,日後有機會才好好分析。但總的就是一條,要管控好金融市場的水閘,無大水漫灌,只有方向性強的滴灌。(中國這樣做了,你估其他外國央行也會否如此?)
*可能迎來房地產稅*
在2021年期間,中國的房產業,可能要迎來房地產稅,這對內房發展商是有影響的,具體怎影響?要待公布細則才知。
12月19日,中國社會科學院第十屆社會保障論壇暨《中國養老金發展報告2020》提出:養老基金與資本市場發展,具有相互助推的良性互動關係。看來,人口紅利將要轉向資本紅利,養老金入市,在2021年應會多做了。
*選中資股三要點*
vi)總的而言,在國外疫情受控下,中國的出口需求將增,理論上是有利中國的企業,但該怎揀股?基本上三點:
a)揀行業上的龍頭股;
b)看管理層誠信、能力;
c)看資本回報率(ROE)是否可以,公司現金流是否足夠,這個ROE和現金流,因行業而異,要具體股票具體解答,這些都以後談。《資深投資者 石鏡泉》
http://www.etnet.com.hk/www/tc/news/commentary_expert_detail.php?newsid=ETN301228908&category=stocks&expert=ckashek
金融市场将今日将迎来名副其实的“超级星期三”,两大重磅事件将于北京时间周三晚间同时出炉。美联储主席耶伦将在国会进行作证,投资者将寻找缩表和加息方面的重要线索,尤其是假如耶伦就缩表日期给出更加明确的表态,无疑会令金融市场“沸腾”。加拿大央行决议也是日内大事,外界普遍预计加拿大央行本周将采取近七年来首次加息举措,近期全球央行都发表鹰派言论,而若加拿大央行果真迈出加息这重要一步,则对于其它央行而言具有极大的示范性意义;当然,投资者也需要防范加央行不加息的风险,这一结果可能令市场遭遇巨大冲击。
据彭博周二(7月11日)报道称,美元看空情绪再度主导日交易量达到5.1万亿美元的外汇市场,但一些分析师称,不要过快转为看空美元。
法国巴黎银行(BNP Paribas)外汇策略主管Daniel Katzive在接受彭博采访时说道:“市场对于美元变得过于悲观,或者是不够乐观。美元上半年表现糟糕,去年上半年也表现糟糕——但下半年转好,我认为今年也会是这种情况。”
而海外知名财经网站CNBC周二也报道称,外汇策略师们表示,此前遭到重创的美元可能会迎来转机,这要感谢美联储的政策。
美元指数年内迄今下挫约6%;因外界憧憬美国总统特朗普(Donald Trump)的政策会推动经济,去年第四季度美元指数飙升7%。
然而,随着外界对于特朗普迅速推出财政刺激和税改的预期不断降温,美元今年迄今遭遇重创。分析师表示,美元眼下寻找其它支持,其应会追随美债收益率的走高态势,而美联储政策将是美债收益率的一个驱动因素。
因全球主要央行突然变得更加鹰派,债券市场在两周之前开始出现波动。而准备缩减资产负债表和进一步加息的美联储,在所有央行中最为鹰派。
Amherst Pierpoint首席全球策略师Robert Sinche说道:“我认为,我们正处于一种转变的模式中,我们从去年年底过度增持美元头寸到可能低配了头寸。”
他补充道:“我想我们将开始将他们重新建立起来,回到一个利好美元的环境。我们预计美元整体将反弹3%至4%,兑欧元涨幅可能稍微更大一些,兑日元略微小一些。我预计欧元/美元将跌向1.04,英镑/美元料跌向1.20。”
自6月末以来美债收益率一直在走高。例如,周一10年期美债收益率自6月26日时的2.12%升至2.37%。
欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)近期也意外发表极为鹰派的言论,提醒市场不同寻常的宽松政策不会永远存在。
布朗兄弟哈里曼(BBH)首席外汇策略师Marc Chandler说道:“到了紧要关头,欧洲央行仍在谈论改变其措辞。美联储正在讨论缩减其资产负债表。德拉基表示,在结束QE之前,他们不会加息。”
市场对于美联储是否祭出年内第三次加息行动一直持怀疑态度,但美联储官员们通过近期的言论以及最新一次的会议纪要,巩固了其加息预期。美联储主席耶伦(Janet Yellen)将于周三和周四在国会进行作证,预计她将传递相同的信息。
Chandler说道:“我们之所以在去年大选前看涨美元,其原因与我们眼下看好美元是相同的。这与财政政策无关,与货币政策有关。”
美元指数在7月迄今上涨0.4%。Chandler表示,他预计美元指数会在年底之前突破100关口。在2015年,美元指数最高曾达到140,而在去年年底,该指数位于103.75。
Chandler说道:“许多人曾认为,美元将在今年走强。许多人认为,在对特朗普胜选做出过度反应之后美元会出现回调,但美元汇率的跌幅比人们认为的更大、跌势维持的时间也更长。我们在年初曾有大量美元多头头寸。”
Chandler指出,近期的经济数据,比如就业数据,正在显现改善的迹象,不过房市和汽车销售正在发出警告。
Chandler表示:“我认为,我们将在今年下半年看见美国经济走强。这应会提升人们对美联储行动的信心。”
Chandler并称,他认同美联储的评估,即通胀下滑只是暂时性的。
美国将于周五公布零售销售和消费者物价指数(CPI)通胀指标,这两项数据将于美联储后续行动产生重大影响,投资者将予以密切关注。
Chandler说道:“CPI已经连续四个月下滑,其应会稳定下来。甚至可能会走高。”
外汇策略师们并表示,假如有其它一些未曾料到的催化剂因素,他们的预期可能会发生改变,特朗普可能是其中一个因素。假如特朗普对贸易采取贸易保护主义立场,可能会对美元构成利空。特朗普近期威胁将征收钢铁与铝关税。
Sinche说道:“他已经通过口头言论令美元走低。假如你看下与收益率息差的关系,美元应该比当前水平高大约4%。”
TECHNICALS-Palm oil targets 2,614-2,628 ringgit zone - Reuters News
11-Jul-2017 09:54:20 AM
SINGAPORE, July 11 (Reuters) - Palm oil Sept. contract may break a resistance at $2,599 ringgit per tonne and rise more into a resistance zone of 2,614-2,628 ringgit.